«ФИНАМ» рекомендует к покупке акции двигателестроителей

2007-11-27 14:14:00

ИК «ФИНАМ» пересмотрела справедливую стоимость двигателестроительных предприятий – ОАО «Казанское моторостроительное производственное объединение» и ОАО «Уфимское моторостроительное производственное объединение» – и по-прежнему рекомендует «Покупать» их ценные бумаги как одни из самых недооценённых активов российского машиностроения. Потенциал роста, по мнению аналитического отдела «ФИНАМа», составляет 118% для КМПО и 68% для УМПО.

Поводом для пересмотра стало появление новых драйверов роста стоимости акций этих предприятий. Консолидация активов в отрасли, в результате которой будет создано четыре двигателестроительных холдинга, позволит объединить научно-производственные потенциалы компаний, повысить эффективность управления ими, а также уменьшить конкуренцию в отрасли. Это приведёт к увеличению прибыльности производителей и направлению большего объёма средств на инвестиции в новые разработки.

«Оказание государственной поддержки двигателестроительным компаниям, которая выльется в предоставление льготных кредитов, дотирование процентных выплат по долгам, прямое участие в проектах компаний, а также развитие самолётостроения, как гражданского, так и военного, придаст отрасли мощный импульс для развития. Кроме того, ожидаются многомиллионные инвестиции в электроэнергетику России, основная часть которых приходится на тепловую генерацию, где активно используются турбины», - обращает внимание аналитик ИК «ФИНАМ» Константин Романов.

Сейчас одна из основных проблем отрасли по разработке и производству турбин – это низкая концентрация производства, что означает наличие на рынке большого количества мелких и средних предприятий. На сегодняшний день в отрасли функционируют около 40 компаний, из них семь занимаются непосредственным производством двигателей, в то время как на мировом рынке работает всего четыре крупных компании. «В такой ситуации предприятия отрасли активно конкурируют друг с другом, пытаясь привлечь как можно больше заказов в условиях их дефицита. Это приводит к установлению минимально допустимых цен на продукцию, которые позволяют зарабатывать лишь небольшую прибыль, то есть предприятия функционируют на грани рентабельности. Создание горизонтально-интегрированных холдингов было бы более эффективно для бизнеса компаний сектора. После создания четырёх холдинговых структур конкуренция в отрасли снизится, что повысит эффективность деятельности компаний. Кроме того, государство на базе этих холдингов собирается поддерживать разработку и создание новых типов двигателей», – рассказал г-н Романов.

Для расчёта справедливой стоимости обыкновенных и привилегированных акций КМПО и УМПО в аналитическом отделе был использован метод рыночных сравнений с компаниями-аналогами с развитых и развивающихся рынков. По результатам проведённой оценки ИК «ФИНАМ» присваивает рекомендацию «Покупать» обыкновенным акциям ОАО «КМПО» и ОАО «УМПО». Справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО «КМПО» составляет $22,51, что подразумевает потенциал роста в 118%. Справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО «УМПО» составляет $2,88, что свидетельствует о потенциале роста в 68%.

Источник: Light. Finam.ru