Регионы помогают «медведям»: главное на российском рынке облигаций

2007-11-26 08:02:00

Ситуация на российском рынке облигаций в пятницу, 23 ноября повторила распродажные настроения четверга. Причина все та же - глобальное бегство инвесторов от рисков и низкая ликвидность на внутреннем рынке.

На международном валютном рынке продолжалось ослабление американской валюты. В отсутствие по случаю праздников американских и японских игроков, которое предопределило рост волатильности котировок валют на «тонком» рынке, курс доллара США к евро, швейцарскому франку и японской йене протестировал в пятницу на утренних торгах отметки новых рекордных минимумов. Указанное снижение USD не было вызвано публикацией какой-либо новой негативной макроэкономической или финансовой статистики по США. Вероятнее всего, в данном случае имел место очередной перевод средств хеджевых фондов из американских долларовых активов в инструменты денежного рынка, прежде всего, стран континентальной Европы и Азии.

Долгосрочно эта информация может быть позитивной для российского рынка, но пока, несмотря на новый восьмилетний минимум курса доллара к рублю (24,26 руб. за доллар), мы наблюдаем ухудшение ликвидности на внутреннем рынке и сопутствующую ему распродажу на рынке долга. Остатки средств кредитных организаций в Банке России на начало операционного дня 23 ноября составили по Российской Федерации 442,9 млрд. руб., в том числе по Московскому региону 286,2 млрд. руб. Остатки денежных средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России на 23 ноября составили 91,9 млрд. руб. Массированные скупки валюты Центробанком у участников рынка существенно не изменили ситуацию с рублевой ликвидностью. Плюс к тому два прошедших накануне размещения облигаций «откачали» с рынка дополнительные средства. На этом фоне индекс корпоративных облигаций ММВБ продолжил быстрое снижение по сравнению со значением на закрытие предыдущего торгового дня. Объемы торгов корпоративными облигациями перед выходными несколько снизились.

А вот в государственных бумагах распродажи активизировались, что подтверждает версию об уходе неризидентов с рынка. Объём торгов на рынке государственных ценных бумаг составил 142058,07 млн. руб, почти в полтора раза превысив средние показатели. Значение ценового индекса RGBI по итогам дня составило 116,86. По сравнению с закрытием предыдущего дня он снизился на 0,04 п. (0,034%). Впрочем, доходности по большинству государственных выпусков изменились незначительно - в пределах 0,02 п.п.

Из новостей стоит отметить сообщение о том, что Пензенская область планирует 27 ноября начать размещение второго выпуска трехлетних облигаций на 1 млрд. рублей. Размещение 1 млн. облигаций номиналом 1 тыс. рублей будет осуществляться на ММВБ. Облигации имеют шесть купонных периодов. Ставка 1-2 купонов установлена в размере 9,85% годовых, 3-4 купонов - 9,8%, 5-6 купонов - 9,75%. Дата погашения бумаг - 26 ноября 2010 года. Привлеченные средства планируется направить на покрытие дефицита бюджета области.

Аналитики многократно прогнозировали активизацию выхода на рынок облигаций субъектов федерации, вынужденных на фоне роста бюджетных расходов игнорировать неудачную рыночную конъюнктуру, - и вот очередная «ласточка». Похоже, стремление регионалов и корпоративных эмитентов хоть как-то добывать средства на покрытие своих расходов продолжит негативно сказываться на ситуации с ликвидностью и развяжет руки «медведям» на российском рынке облигаций.