Reuters: слишком мало продавцов, чтобы остудить феерию на рынке нефти

2008-06-24 17:33:00

«Больше покупателей, чем продавцов» — это обычное объяснение трейдеров в ситуации, когда цена на акции, облигации или сырьевые контракты идет вверх. Что касается нефти, это одно из очевидных объяснений того, почему цена поднялась почти до $140 за баррель и остается вблизи этого уровня, приводит 24 июня агентство Reuters мнение главы трейдинговой компании Mercuria, работающей на рынке нефти, Марко Дунанда (Marco Dunand).

«Мы обнаружили в последние месяцы, что становится все трудней и трудней найти людей, которые хотят продавать против рынка, — цитирует Дунанда агентство. — Это что-то похожее на кризис ликвидности». Компания Mercuria входит в первую пятерку независимых трейдеров на рынке нефти. Оборот компании в 2007 г. составил около $33 млрд.

По мнению Дунанда, рекордные цены изменили очертания рынка. Естественные продавцы — производители нефти, которые традиционно хеджируют производство через продажу фьючерсов, более не присутствуют на рынке. По словам Дунанда, одна из причин их ухода — непомерно жесткие условия кредитного плеча для маржинальных сделок. На текущий момент плечо должно составлять $10-20 на баррель нефти. «Не так давно это была цена за сам баррель нефти», — подчеркивает Дунанд.

Цена на нефть почти удвоилась за последние 12 месяцев, а с начала года выросла уже на 40%. Частично это произошло из-за ожиданий, что рост добычи значительно отстает от темпов роста потребления в мире, в особенности в переживающих период бурной индустриализации Китае, Индии и на Ближнем Востоке. При этом высокие цены на топливо уже привели к протестам в США, Европе и Азии. Политики попали под прессинг поиска решения возникшей проблемы, пишет издание.

«Нет ничего удивительного в том, что граждане во всем мире чувствуют себя несколько расстроенными из-за той цены, которую они вынуждены платить, чтобы ездить на автомобилях, — продолжает Дунанд. — Естественно, очень соблазнительно попытаться найти виновного». Для кого-то это спекулянты, которыми могут быть инвестиционные банки, хеджевые фонды, пенсионные фонды или обычные физические инвесторы, имеющие возможность вкладывать свои средства в инвестиционные инструменты, которые торгуются на NYMEX.

«Природа инвестора изменилась, — цитирует агентство Reuters вице-президента и руководителя по операциям на глобальном рынке Global Trading Даниэла Джегги (Daniel Jaeggi). — Бабушки и дедушки могут теперь торговать нефтью, чего еще не было несколько лет назад». Дунанд указывает на пенсионные фонды, которые, по его мнению, являются виновниками возникновения структурных проблем. Пенсионные фонды начали инвестировать в контракты на поставку нефти и другие сырьевые фьючерсы в последние шесть лет, поскольку их динамика отличается от динамики акций и облигаций, а также они предоставляют возможность для диверсификации инвестиций.

По некоторым оценкам, в индексы цен на сырьевые товары инвестировано более $200 млрд. «Если пенсионные фонды захотят инвестировать 3-4% в сырьевые товары, то объем рынка сырья на текущий момент недостаточен, чтобы обеспечить ликвидность для продаж против этой стены покупателей», — полагает Дунанд.

Однако, по его мнению, было бы недемократично запрещать пенсионным фондам инвестировать на сырьевом рынке. Логика инвестирования в сырьевые контракты вполне обоснована, полагает Джегги. Сотня долларов, инвестированная в американский индекс S&P 500 в самом начале января 2000 г., принесла бы убыток. Те же самые $100, инвестированные на сырьевом рынке, принесли бы доход в 350%. «Если вы диверсифицировали, то вы сделали верный шаг с точки зрения финансов — делает ли это вас спекулянтом?» — добавил Дунанд.

Фундаментальные основы рынка также сыграли свою роль. «Мировые товарные запасы сократились за последние 12 месяцев», — подчеркнул Джегги, поэтому рынок нуждается в дополнительных запасах нефти в хранилищах, чтобы противостоять беспокойствам по поводу потенциальных перебоев с поставками. «Если ОПЕК действительно серьезно желает остановить ралли цен на рынке, то они должны признать тот факт, что они должны производить немного больше нефти», — отметил Дунанд. Впрочем, он считает, что лишь этим нельзя поправить ситуацию.

В последнее время нет недостатка в прогнозах. Goldman Sachs, Morgan Stanley и другие участники рынка прогнозируют рост цены на нефть до $150-200 за баррель. Однако Дунанд и Джегги не берутся делать какие-либо конкретные прогнозы. «Какой должна быть справедливая цена на нефть? У меня нет никаких представлений об этом, но я могу сказать с полной уверенностью, что 31 декабря 1999 г. нефть стоила 10 баксов за баррель и это было слишком дешево», — заключил Джегги.

Источник: РОСФИНКОМ