Аналитики Citigroup: высокий уровень ликвидности указывает на необходимость дальнейшего повышения ставок ЦБ РФ

2008-07-18 15:10:00

Не стоит ожидать, что запланированные выплаты налогов приведут к ухудшению условий на рынке, говорится в отчете аналитиков Citigroup, поступившем в редакцию 2e сегодня, 18 июля. Остатки средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России составляют 1,117 трлн. руб., то есть остаются на таком же высоком уровне, как в конце 2007 г., когда послабления в налоговой и денежно-кредитной политике были максимальными.

В отчете отмечается, что самого низкого значения, 480 млрд. руб., этот показатель достигал в октябре 2007 г., когда наблюдалось ухудшение ситуации с ликвидностью на рынке. На данный момент внутренняя межбанковская ставка overnight (MIACR) стабилизировалась на уровне около 3,6%, ставка рефинансирования ЦБР составляет 11%, ставка РЕПО - 7%.

Несмотря на то, что неспокойная ситуация на международных рынках еще далека от стабилизации, внутренняя финансовая система России, похоже, приспособилась к сокращению объемов зарубежного финансирования, говорится в отчете Citi. По мнению аналитиков, хотя сложности с ликвидностью существуют у отдельных кредитных организаций, ЦБР усилил мониторинг рисков и увеличил резервы - за счет этого он стал лучше подготовлен к борьбе с подобными проблемами.

Прогнозируется, что квартальные налоговые выплаты в июле составят: налог на добавленную стоимость - около 470 млрд. руб., корпоративный налог на прибыль - около 380 млрд. руб. Также аналитики полагают, что эти выплаты не окажут значительного влияния на уровень ликвидности и их последствия будут также компенсированы действиями правительства, продолжающего продавать с аукциона свои депозиты отечественным коммерческим банкам.

Что же касается повышения процентных ставок, говорится в отчете, здесь все зависит от реакции ЦБР на последние данные об уровне промышленного производства. Высокий уровень внутренней ликвидности подсказывает, что необходимо дальнейшее повышение ставок, отмечают аналитики. Однако в интерпретации ЦБР данных по промышленному производству заключен определенный риск, говорится в отчете Citi. В июне объемы производства выросли на 0,9% по сравнению с прошлым годом, в то время как прогнозируемое значение роста составляло 6%. В случае если эти цифры будут восприняты ЦБР как признак резкого падения роста ВВП, вполне возможно, что планы по повышению ставок будут временно отложены. По мнению аналитиков, если учесть нехватку инвестиций, стоит ожидать снижения темпов роста промышленного производства, однако спад этот будет умеренным. Также, по их словам, представляется сомнительным, что это окажет значительное влияние на ВВП, основным двигателем которого является внутренний спрос.

Источник: ИА РосФинКом