Dresdner Kleinwort: BP показывает сравнительно низкие результаты

2008-07-14 14:39:00

Акции British Petroleum (ВР) показывают сравнительно низкие результаты - частично это результат новостей о ТНК-BP, рисующих достаточно пессимистичную картину, говорится в отчете банка Dresdner Kleinwort, поступившем в редакцию ИА "РосФинКом" 11 июля. По мнению аналитиков банка, эта ситуация отражает проблемы в отношениях между BP и консорциумом AAR, а не давление, оказываемое государством на BP. В отчете прогнозируется, что хотя решение вопросов, связанных с ТНК-BP, может занять некоторое время, инвесторам стоит воспользоваться низкими ценами для того, чтобы приобрести акции компании.

Споры вокруг ТНК-BP развивались очень быстро, говорится в отчете: первые симптомы напряженности были зафиксированы в марте, и к данному моменту они вылились в полномасштабную юридическую и административную конфронтацию. Однако, полагают аналитики Dresdner Kleinwort, если изначально наблюдателям могло показаться, что в основе конфликта лежит давление государства на BP, сейчас они считают, что причиной споров стали разногласия акционеров компании.

Тем не менее конечный результат переговоров между сторонами пока что трудно прогнозировать. Возможно, считают аналитики, что BP станет миноритарием ТНК-BP, в то время как "Газпром" и "Роснефть" получат равные доли, однако сейчас вероятность такого исхода значительно снизилась. В случае если меры по защите акционеров, встроенные в структуру владения ТНК-BP, сработают, стоит ожидать заключения соглашения между AAR и BP, определяющего их отношения. Аналитики ожидают, что этот процесс займет некоторое время и что BP вряд ли допустит уменьшение своей доли в ТНК-BP без должной компенсации.

По оценкам Dresdner Kleinwort, на данный момент чистая стоимость ТНК-BP составляет $21-23 млрд. Даже исключая ТНК-BP, говорится в отчете, BP остается привлекательной компанией - рейтинг акций компании остается на позиции "покупать", а оценка (основанная на приведенном денежном потоке) составляет 675 пунктов.

В целом, ТНК-BP показала себя как прибыльная часть BP, но даже без нее компания сохраняет стабильную позицию в том, что касается резервов, говорится в отчее банка. При исключении ТНК-BP из состава активов ВР единственным показателем последней, который значительно пострадает, является объем ресурсов - вторичный по отношению к резервам с точки зрения оценки стоимости компании.

Аналитики полагают, что нынешняя ситуация с ТНК-BP объясняется желанием AAR "выжать" из компании больше средств сейчас, что противоречит планам BP по долгосрочному развитию совместного предприятия. Главной причиной для критики ТНК-BP со стороны AAR является недостаточно активная международная экспансия компании. Однако, говорится в отчете, ни одна из сделок, заключенных компанией при помощи AAR, не увеличила размеры дивидендов - их уменьшение, вызванное ростом капитальных затрат ТНК-BP, также вызывает недовольство AAR.

Источник: ИА РосФинКом